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机械行业:建筑机械与集装箱需求均走软

来源:http://www.tjqzls.com 责任编辑:am8.com亚美娱乐 更新日期:2018-03-20 12:24 字体:
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  建筑机械制造商面对需求明显放缓

  因为需求可能走软且利润率正在下滑,咱们将广西柳工(000528,股吧)/我国龙工的2009年出售猜测别离下调了7%/8%,可是咱们依然以为2009年年中起,政府的基础设施出资可能支撑需求。咱们对子职业混凝土机械的观念变得更为慎重,原因在于其在房地产职业的事务规划较大,而且职业竞赛剧烈。

  咱们估计2009年集装箱需求将进一步下降

  在高盛将其2009年集装箱运送增加下调至6.6%后,咱们将集装箱职业2009年和2010年的需求猜测别离下调至250万和260万标准箱(较咱们本来的猜测低34%和36%),以反映我国及全球经济增加的放缓。相应地,咱们将中集/胜狮货柜的2009年出售猜测别离下调了23%/30%。钢价下降带来的利润率复苏可能推迟

  尽管建筑机械制造商应小幅得益于钢铁价格的下降,可是咱们以为这仅取决于:

  1)库存周转率从36%降至其前史水平28%;2)库存水平的下降不会引起价格战。关于集装箱制造商,咱们以为职业产能利用率的恶化可能使得利润率再次面对压力。与集装箱需求均走软因而,咱们将建筑机械/集装箱制造商的2009/2010年毛利率猜测下调了20-420个基点。

  三一重工的评级下调至卖出;重申对集装箱制造商的卖出评级

  鉴于需求下降和利润率压力,咱们将中集和胜狮货柜的2009/2010年每股盈余猜测下调了14%-60%。咱们将中集A、中集B及胜狮货柜根据贴现现金流得到的12个月方针价格别离下调至人民币3.9元、机械行业:建筑机械4.5港元及0.5港元。咱们保持对中集A及胜狮货柜的卖出评级。

  因为需求增加放缓,咱们将广西柳工/三一重工/我国龙工的2009/2010年每股盈余猜测下调了25%-38%。咱们将广西柳工、三一重工及我国龙工根据贴现现金流得到的12个月方针价格别离下调至人民币8.7元、人民币9.1元及3.3港元。因为出售增加放平缓利润率压力,咱们将广西柳工的评级由买入下调至中性,将三一重工的评级由中性下调至卖出。咱们保持对我国龙工的中性评级。

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